viernes, 29 de enero de 2016

REPSOL entra en pérdidas

Yo, desde que mi memoria bursátil está activa, no recuerdo a una de las grandes empresas españolas que entre en pérdidas de manera tan abultada. Os lo digo sinceramente, desde que me enteré de la noticia hace tres días, no he parado de darle vueltas y más vueltas. Y eso que no tengo repsoles ahora (aunque los he tenido), que si los llego a tener...

Ya sé que el beneficio operativo va para arriba. Que el cuarto trimestre ha sido excepcional. Vamos, que lo que dice la empresa está claro. Lo que me preocupa es lo que no dice. Sinceramente, hay motivos para reflexionar un rato sobre la gran petrolera española. 

Y como ya sabéis que intento ver las cosas desde un punto de vista no convencional, voy a hacerlo intentando ponerme en el pellejo de tres posibles inversores-tipo ante esta empresa:

TIPO 1: REPSOL es una gran empresa y tranquilidad porque nunca se va a hundir. Si la tengo, sigo comprando como si tal cosa. Si no la tengo, entro vía derechos. Por supuesto, acepto el scrip cuando me dan "dividendo". El mundo se hundirá antes de que a mis repsoles les pase algo. Vamos, que dentro de 20 años estarán a 50 como mínimo. Y a reírse de los que la critican

Esta actitud me parece coherente con cierta filosofía de inversión basada en comprar buenas y grandes empresas, sin mirar demasiado el TIMING y los fundamentales. Y a esperar...

TIPO 2: REPSOL se va al garete. Voy a rotarla en seguida, aunque sea con minusvalías. Esto del petróleo barato se puede extender una década y REPSOL no resistirá debido a la mala e inoportuna compra que hizo de TALISMAN. Además, está mal llevada ya que sus accionistas de referencia insistieron en repartir dividendo extraordinario cuando se recibieron los ingresos de la expropiacion de YPF en Argentina. Y por culpa de ellos ahora la empresa está endeudada, sin liquidez y pendiente de vender activos como sus acciones de GAS NATURAL. 

Esta posición me parece catastrofista pero con bastantes visos de realidad. Habría que analizarla despacio antes de juzgarla con severidad. 

TIPO 3: Se basaría en un camino intermedio entre las otras dos. Se trata de estar y quedarse, pero con mentalidad de paso. Esto es, con la maleta preparada para irnos a otra parte en cualquier momento. Sería el que mantiene una orden permanente de venta limitada al precio al que la compró, por si empieza el efecto acordeón de los bajistas y llega un repunte. Mientras tanto, no acepto el scrip y me quedo con el dividendo en efectivo (vendiendo derechos hasta 2017 en el mercado y luego a la propia empresa).

Este tercer tipo tiene un riesgo, y es que no seamos ni de los que venden ni de los que compran, y que nos quedemos en medio sin saber qué hacer. 

Una vez vistas las tres posturas, ni se me pasa por la cabeza criticar a una u otra. Allá cada uno con su mochila. Lo que sí voy a hacer es exponer los siguientes hechos:

1. REP tiene 1.400 millones de acciones en circulación de 1 EUR de nominal cada una. 
2. REP ha declarado pérdidas de 1.200 millones de EUR en el año 2015, lo que significa que las pérdidas son de 86 céntimos por acción. 
3. REP repartió en 2015 1.400 millones de EUR de dividendo en forma de scrip sin amortización. 1 EUR por acción. 
4. Lo que REP hace realmente es ampliar capital a marchas forzadas. 
5. El dividendo de REP es más falso que un judas de plástico
6. Cuando una empresa amplía capital es porque necesita equilibrar su balance. Puede ser porque crece o porque se descapitaliza. 
7. Las pérdidas continuadas descapitalizan una empresa y para captar capital de nuevo, una manera bastante económica es haciendo ampliaciones de capital
8. Si las hago con el dinero del dividendo, si el scrip tiene aceptación, entonces el captar nuevo capital me sale mucho más barato y mato dos pájaros de un tiro. 
9. Para que triunfe el scrip debo seguir diciendo que la vida me va genial y que no hay problemas y que por eso sigo dando dividendo...

En fin, lo dicho, cada uno reflexione y vea lo que le interesa. Como dice mi padre, que cada palo aguante su vela. Porque para esta empresa el viento sopla cada vez más a la contra...

Un abrazo

Julio

domingo, 24 de enero de 2016

Organización de la cartera (parte II)

Ya expuse en la entrada anterior los criterios generales que tengo en cuenta a la hora de organizar mi cartera. Ahora comentaré los objetivos más específicos que tengo en cuenta al ponerme objetivos y metas anuales y plurianuales:

1. La cartera debe ser sencilla y poder hacer un buen seguimiento de las empresas que la forman, incluso en épocas de crisis personales o de exceso de trabajo. Por eso no recomiendo más de 10-12 valores
2. La cartera tiene que cubrir varias áreas geográficas distintas, bien sea de forma directa o indirecta. Directa cuando tiene empresas de varios países, indirecta cuando tiene empresas que perciben ingresos de varios países. 
3. La cartera debe cubrir varios sectores económicos distintos
4. La cartera debe estar preparada ante una bajada de la actividad económica. 
5. Cada posición se completará en unos 3 golpes y oleadas de compra en momentos diferentes. 

Bueno, y sin más dilación me pongo con los ejemplos prácticos:

MODELO DE CARTERA CON EMPRESAS 100% ESPAÑOLAS

Sería una cartera de unos 30.000 - 40.000 EUR con 8 empresas y con una estimación de unos 5.000 EUR por posición. Cada valor lo compraríamos en unos tres golpes de unos 1.500 - 2.000 EUR cada uno. Las empresas se podrían organizar así:
- Utilities/infraestructuras: IBE, ENG
- Telecos/media: TEF
- Bancos/aseguradoras: BBVA
- Energéticas/materias primas: REP
- Constructoras: ACS
- Alimentación/distribuidoras: DIA
- Sanitarias/farmacéuticas: GRIFOLS

MODELO DE CARTERA CON 50% EMPRESAS ESPAÑOLAS Y 50% EMPRESAS NO EURO

Sería una cartera de unos 60.000 EUR con 10 empresas y unos 6.000 EUR por posición.
- Utilities/infraestructuras: IBE, KINDER MORGAN
- Telecos/media: TEF
- Bancos/aseguradoras: MAP
- Energéticas/materias primas: CVX, BHP BILLITON
- Constructoras: ACS
- Alimentación/distribuidoras: PMI
- REITS: OHI
-Sanitarias/farmacéuticas: P&G

MODELO DE CARTERA CON UN TERCIO DE EMPRESAS ESPAÑOLAS, UN TERCIO DE EMPRESAS EURO NO ESPAÑOLAS Y UN TERCIO NO EURO

Sería una cartera de unos 90.000 - 100.000 EUR con 12 empresas de unos 8.000 EUR por posición.
- Utilities/infraestructuras: IBE
- Telecos/media: TEF
- Bancos/aseguradoras: BBVA
- Energéticas/materias primas: CVX, BHP BILLITON
- Constructoras: ACS
- Alimentación/distribuidoras: PMI
- Sanitarias/farmacéuticas: P&G
- Defensa: THALES
- Industriales: VOLKSWAGEN, FIAT, AIRBUS

Espero que os sirva. Ninguna de las empresas esta puesta al azar o porque "me suene"

Feliz dominguito

Julio

martes, 19 de enero de 2016

Organización de la cartera (parte I)

Hola. Seguimos con esta serie de entradas sobre consejos importantes a la hora de invertir e ir formando nuestra propia cartera. Hoy me gustaría exrtenderme sobre los distintos modos que tenemos de organizar nuestra cartera para sacarle un mejor aprovechamiento y rentabilidad.

Uno de los principales peligros que tenemos como inversores en bolsa es el tiempo. Es a la vez nuestro más formidable aliado y nuestro más temible enemigo. Y ambos desde el mismo punto de vista y la misma perspectiva: la rentabilidad. Me explico.

Por un lado, el tiempo unido al interés compuesto hace que la rentabilidad de nuestra cartera vaya subiendo poco a poco. La idea es simple y bien conocida por vosotros: no se van acumulando con el paso de los años sólo los intereses, sino los intereses de los intereses. Esto siempre que reinvirtamos los dividendos, está claro.

Y por otro lado, el tiempo puede ser nuestro peor enemigo si nuestra cartera es demasiado compleja. La complejidad mucha veces va unida a la rigidez. Y la rigidez y falta de agilidad y flexibilidad en bolsa cuesta dinero. Cuando veo carteras con muchos años en bolsa y con tres o cuatro secciones: buy&hold, value, trading medio plazo, trading corto plazo, etc. siempre me pregunto como se originó y como actuará su propietario en situaciones extremas. Y muchas veces la respuesta es la misma: la cartera a largo plazo son las empresas fallidas en el trading a corto. Y siempre hubo un momento en el que se actuó con empecinamiento, rigidez y falta de flexibilidad. Aquí quiero dejar claro que no todo el monte es orégano y que esta generalización no quita que haya excepciones. Está claro.

Bien, pues dicho esto me gustaría exponer algunas ideas (cuestionables, como todo), fruto de mi experiencia, que pueden serviros para organizar una cartera de acciones:

- Los dividendos y la revalorización son dos caras de la misma moneda: rentabilidad. Con el paso de los años uno se da cuenta de que tan importantes son los unos como los otros. Lo de no vender nunca las acciones supone una tentación a la que muy pocas veces podemos resistirnos cuando han pasado decenios y las revalorizaciones son astronómicas. No tengo suficiente edad para decir que conmigo pasa eso, pero lo he visto con otros como mi amigo el broker con el que veraneo.

- La única revalorización garantizada de una empresa es a largo plazo y sólo si la empresa es buena, su negocio tiene futuro y las condiciones económicas del país son estables. Un ejemplo fallido: NOKIA.

- En el trading a corto plazo tenemos que ganar a ordenadores. Y eso es imposible. Por eso los simples inversores siempre perdemos en estos negocios.

- Buena parte de la rentabilidad de una cartera se va en los gastos de fricción: broker y comisiones

- Una cosa es la inversión en bolsa y otra en divisas. Lo digo por los que tienen una cartera con empresas de fuera de la zona euro. Que no metan todas las rentabilidades en el mismo saco.

Y podría seguir. Para no hacer una entrada demasiado extensa, la aplicación de estos criterios a la hora de estructurar una cartera lo veremos en la siguiente entrada (parte II). Ahí haré el ejercicio práctico de estructurar una cartera basada 100% en el mercado español y otra con un 50% de acciones de empresas nacionales y otro 50% extranjeras no EURO. También aceptaré una tercera cartera que me pongaís como ejemplo, siempre que no sea la vuestra personal. Más bien pensad en vuestra cartera modelo, la que os gustaría tener...

Dejad volar la imaginación...

viernes, 15 de enero de 2016

Entrada en ACS

Continuando con lo expuesto en la entrada anterior, quería hacer una reflexión sobre cómo actuar cuando una empresa a la que llevamos tiempo siguiendo (yo, por ejemplo, entre seis meses y un año) llega al precio que nos habíamos marcado como objetivo. La fijación  de ese precio y los criterios que intervienen ya fue explicada antes. Hoy toca hablar de cómo hay que comportarse, de lo que hay que hacer.

Lo primero que tenemos que considerar es si llegamos con liquidez suficiente a esta fase de bajadas en el que una o varias de las empresas en nuestro radar se ponen en precio, a tiro. Si lo hemos "fundido" todo en la fase de subidas porque los precios se escapaban y el IBEX se iba a poner en 13000 a fin de año porque lo decía el Monje, entonces ya tenemos algo sobre lo que reflexionar y hacernos autocrítica. Pueden ayudarnos en esta tarea las ideas y argumentos que expongo en dos post que publiqué en los primeros meses de vida del blog:



De todas formas, ninguno estamos libre de errores y si estamos sin liquidez en este momento por haberlo gastado hace unos meses, lo único que hay que hacer es ahorrar y aclararse para "desfacer el entuerto".

Después, otra de las cosas que debemos considerar es no caer en las sutiles redes que teje nuestra avaricia. Esto es, si una empresa llega a nuestro precio de compra y tenemos liquidez suficiente, compramos "a mercado" cuanto antes. Ese mismo día si es posible. Y no cometemos alguno de estos cuatro errores:

1. Volvemos a reconfigurar el precio de compra y ponemos el listón más abajo. Esto puede hacer que nuestra avaricia nos paralice y que no compremos nada pensando que si esperamos un poco compraremos más barato. Y cabe el riesgo enorme de que nos quedemos sin comprar en absoluto...

2. Comprar a precio exacto "limitado". Compraremos "a mercado" porque no queremos quedarnos sin hacerlo porque la acción se haya quedado a unos centimillos del precio que nos habíamos marcado. En mi caso, para ayudarme en esta tarea siempre me digo que compraré "alrededor de X tantos euros". Con el ejemplo que nos ocupa, si he puesto mi precio para una primera entrada en ACS en 22 euros, ya estaría en ese precio y compraría a mercado, aunque la acción esté en 22,43

3. En ningún caso completaría la posición en una sola entrada. Guardaría algo para comprar más adelante, sea más caro o más barato. 

4. Tampoco me dejaría llevar por rigideces excesivas. He dicho otras veces que me planteo compras nacionales con una RPD mayor del 5%. ACS, ahora mismo, está muy cerca pero por debajo. No pasa nada, compraría igualmente. No podemos bloquearnos por unos céntimos cuando lo que está en juego son grandes rentabilidades futuras.

En fin, suerte a todos en esta etapa que se avecina. No me gusta hablar de mí o de lo mío, pero si os interesa tengo un poco de liquidez y la voy a gastar en BHP BILLITON. He aguardado pacientemente desde el verano. La acción hace tiempo que estaba en precio, en libras, pero no lo está en euros, por eso debo aguardar a que baje más su cotización o suba el euro respecto a la libra. No tiene mala pinta y creo que en unas semanas seré accionista de esa empresa, sobre todo si le siguen llegando malas noticias como la publicada hoy: que cierra su división de "shale-oil" en USA. Ahí es nada...

Feliz finde para todos.


lunes, 11 de enero de 2016

Los precios de entrada

Hola. Esta entrada no tiene como objetivo revisar cuales serían los mejores precios de entrada para cada empresa, sino que pretende contestar a dos cuestiones: 1) ¿es necesario tener un precio de entrada? y 2) ¿qué criterios seguimos para fijarlos? Y lo primero que quiero decir es que esto de fijar los precios de entrada es una cuestión muy, pero que muy personal. Los precios de entrada no los fijamos para cada empresa utilizando unos EXCEL gigantes donde metemos una serie de variables y ya salen cocinaditos y listos para usarse. Ojalá fuera así de simple la vida...

Contestando a la primera pregunta, creo que debemos tener un precio de entrada en el B&H. Está claro. Y el criterio es el mismo que usamos cuando queremos contratar un depósito a plazo fijo. Lo primero que preguntamos es el interés y después las demás condiciones del depósito: liquidez, reembolsos, impuestos, etc. Pues por lo mismo tenemos que tener un precio de entrada, al menos aproximado, para el B&H. Sería un error comprar sin criterio grandes empresas porque sí, sin tener en cuenta la rentabilidad anual que nos van a suponer por dividendo, esto es, el YOC (Yield On Cost). No tener precio de entrada es lo mismo que llegar a una sucursal bancaria y decirle al comercial de turno: "métame esta cantidad en un depósito a plazo fijo a largo plazo. Me da igual la rentabilidad". Creo que, para muchos de nosotros, esa conversación sería increíble. De marcianos. Pues lo mismo es comprar sin tener precio de entrada, solamente dejándose guiar por ideas vagas que hemos leído alguna vez como que "no importa lo que compres y cuando lo compres con tal de que la empresa sea sólida y buena". Este principio valdría para yankilandia, un mercado gigantesco y perfecto, pero no para España, Grecia, Portugal y otros mercados pequeños e imperfectos (lo de perfecto/imperfecto lo digo desde el punto de vista de la eficiencia del mercado y de las empresas que lo forman).

Y ahora vamos con la segunda pregunta, que es todavía más peliaguda: ¿con qué criterios aproximados debemos fijarnos un precio de entrada? Y digo que es más peliaguda porque mientras creo que la contestación a la pregunta anterior es más objetivable y defendible, esta segunda es más personal y subjetiva. De todas formas, fruto de mi experiencia sí me atrevo a señalar algunos criterios que pueden ayudarnos a fijarnos un precio de entrada para cada empresa:

1. El precio de entrada en cualquier empresa, tanto nacional como extranjera, debe estar nominado en euros. El fijarnos solamente en el precio en dólares o libras de una empresa que cotiza en esos mercados es un error de bulto, sobre todo si no tenemos fuentes de ingresos en esas mismas monedas o un depósito importante de las mismas. Pero en ese caso entraríamos en una FASE II, ya que entonces invertiríamos en bolsa...y en divisas. Y ese tipo de inversión tiene sus propias dinámicas.

2. No es lo mismo fijarnos un precio para una primera entrada que para una segunda o una tercera. Aunque parezca que puede ser al contrario, la primera entrada es la más importante y hay que ser muy exigente, más si la cantidad a invertir en cada "golpe" u oleada de compra va a ser la misma. Hay que ser muy cuidadoso en esa primera entrada, ya que el precio medio de adquisición va a estar muy influído por esa primera compra. Además, psicológicamente nos puede dejar "tocados" si ha sido un desastre. Rankia está llena de gente amargada por estar "pillada" por una compra nefasta. Merece la pena pasarse por allí a leer de vez en cuando otros casos para poner las barbas a remojar y que no nos pase lo mismo. Y he puesto compras NEFASTAS y no simplemente MALAS. Las malas compras las podemos hacer cualquiera. Yo también las hago. Las nefastas son las que prácticamente te echan del mercado o te dejan con las rentabilidades futuras tiritando. No voy a poner ejemplos porque desgraciadamente Internet está llena de estos casos.

3. Hay que mirar la RPD que esté dando en ese momento la empresa. Pero esta variable no es un valor absoluto. Yo, por ejemplo, aquí hago un corte claro y no me interesan las empresas nacionales que dan menos de 5% ni los aristócratas norteamericanos o británicos que dan menos de 4%. Pero, y esto es muy importante, HAGO EXCEPCIONES. ¿Está claro?

4. Hay que considerar si la empresa hace SCRIP sin amortización o no lo hace. Por ejemplo, Repsol no pasaría mi corte de exigencia hoy día si sigue con esta política, al igual que, en su momento, no lo pasó SAN (bueno, lo compré y al año y medio lo vendí, cuando vi las orejas al lobo. Tuve plusvalías en esa rotación). También se puede ajustar el precio de compra de REP, por ejemplo, teniendo en cuenta el efecto SAN (el dividendo en efectivo pasó a ser el 25% del dividendo que daba en scrip). Bajo ese criterio y poniéndonos en el peor de los escenarios, si contamos con un dividendo de REP en efectivo, en el futuro, de 0,25 EUR, se podría marcar un precio de primera entrada de 5-6 EUR si no pensamos venderla nunca y quedarnos con acciones cuando repartan dividendo. Otra cosa es que lo compremos para un trading a medio plazo: lo compramos y pedimos el dividendo en efectivo. Cuando se revalorice la acción un 25% lo vendemos y santaspascuas. En ese caso REP estaría en precio, pero eso no sería auténtico B&H.

También se podría hablar largo y tendido de TEF. Si va a seguir haciendo scrip en noviembre entonces el precio de entrada no sería el mismo que si lo va a dejar de hacer. Depende, como diría un buen gallego...

5. También hay que mirar las variables de análisis fundamental más comunes: PER, capitalización, historial de dividendos, EBITDA/deuda, tendencia de los ingresos, beneficios y gastos, accionistas principales, CEO, etc. Por ejemplo, fijándonos en esta última variable, creo en el actual consejo de BANKIA y la política que tiene la empresa y desconfío del actual CEO de ACS. Esto, naturalmente, influye en mi precio de compra ahora mismo. 

Si no sabemos de fundamental no hay "problemo", como diría ARNOLD. Hay "cienes" y "cienes" de blogs que hacen recomendaciones de fundamental para cada empresa. El primero y más cercano de ellos: el semáforo de Don Dividendo. Y son excelentes, desde luego, los análisis del Monje Paciente

6. Deberíamos ver, además, las recomendaciones de análisis técnico. Aquí me gusta mucho el blog de COMPRAR ACCIONES DE BOLSA. También recomiendo artículos de escritores de prensa salmón. Hay uno que no, porque de vez en cuando es siemprealcista: HÓDAR. Y eso que me parece un magnífico profesional y sabe mil veces más que yo. Pero no me gusta ni lo recomiendo. Tampoco recomiendo, respecto al técnico, a nuestro amigo El Monje. Creo que en este tipo de análisis se "moja" en exceso y quizá se deja llevar por un exceso de optimismo. Y eso no quita que su blog sea EXCELENTE y que sepa mil veces más que yo. Ya veis, para unas cosas sí lo recomiendo, para otras no. "Asín" es la vida...

7. Y por último, nuestra personalidad y nuestro carácter. Si les dijera a algunos que con los datos que tengo actualmente de Repsol y del mercado del petróleo recomendaría un precio de entrada que se movería entre 5 y 6 euros, me mandarían a hacer puñetas. No "problemo" en este caso tampoco. Si el carácter es más impaciente o más resuelto, o menos experimentado, o más arriesgado, o menos exigente, en ese caso se podría subir el listón a 8-9 euros, que se daría un escenario más benigno donde el dividendo en efectivo SÓLO se reduzca a un tercio del actual y con un YOC del 4%. Disculpad mi carácter, pero yo es que soy muy amarrón y veo actualmente en varios mercados internacionales muchos mejores precios y a un menor riesgo que REP. ¡Lo que me faltan son los cuartos!

En fin, no os quejaréis. Mojarme, en esta entrada, me he mojado. Embarrado diría yo. Espero que entendáis que no critico otros blogs en cuanto blogs, sino algunas ideas (las menos) que ponen los blogueros, escritores o periodistas. Todo matizable. Y sin atacar ni a la persona ni a su profesionalidad ni a todo su trabajo. Que es lo importante.

Yo también escribo, para que me critiquéis. Para eso está este blog.

Un abrazo

Julio

miércoles, 6 de enero de 2016

Política y religión

Política y religión. Dos temas en los que yo soy máximamente respetuoso al hablar con familiares y amigos en estas pasadas fiestas navideñas. Aunque en mi familia se puede hablar de todo y con todos, en estos dos aspectos siempre estoy "mirando el retrovisor". Y tengo que reconocer que hemos hablado, y mucho. No sólo del culebrón de formar gobierno en Cataluña y en Madrid, también de las cabalgatas de los Reyes/Reinas/Presidentes/Presidentas. La verdad es que nos hemos reído, y mucho, y nos hemos tronchado con lo visto-leído-escuchado. La realidad supera a la ficción, una vez más. Como divertimento estaría genial si no fuera porque hay mucho en juego. Y también para los que estamos en la bolsa. Me explico. 

Creo que en estos últimos años hemos entrado en un tiempo nuevo. Años que no tienen por qué ser mejores o peores que los anteriores, pero que van a ser diferentes. Un nuevo período marcado por la necesidad de escuchar y llegar a acuerdos con los que se tiene al lado. Respetando siempre a las personas y sus ideas. Y, sinceramente, creo que ni los políticos catalanes ni españoles, ni muchos de nosotros, simples ciudadanos, estamos preparados para semejante esfuerzo de diálogo y de comprensión mutua. Y estas carencias se van a notar en los próximos meses ante la dificultad de formar mayorías cualificadas, para llegar a grandes acuerdos. Desde el gobierno del país hasta la comunidad de vecinos. Hay que escuchar y hablar, por ese orden, y no gritarse y hacer oídos sordos. Desgraciadamente, los modelos televisivos que se nos proponen y los políticos y autoridades públicas  que nos deberían servir de ejemplo, no dan la talla. Es una lástima. 

Hago esta introducción que aparentemente no tiene nada que ver con la bolsa, en un blog de bolsa, porque ahí está "la madre del cordero", la explicación de lo que nos va a pasar en los próximos meses. De por qué se pueden malograr unos brotes verdes de recuperación económica. Recuperación, por otro lado, que sólo muy pocos notan. Algunos hablan ya de que habrá parálisis y atasco político hasta el mes de julio. Yo, sinceramente, no me atrevo a hacer predicciones sobre fechas y plazos.  Pero lo que tengo muy claro es que el dinero huye del riesgo, de la inestabilidad. Y de eso nos espera en la piel de toro ración y media: en el norte y en el sur, en el este y en el oeste, pasando por el centro. 

Al que no se haya preparado, sólo le queda esperar. Y aprovechar las oportunidades y mantener la calma. Porque bajadas, haberlas las va a haber. Las tiene que haber. En Madrid, en Barcelona, ya no hay interlocución. Sólo políticos que se alzan de hombros cuando les preguntas. Y eso se tiene que notar. No da igual en política económica que haya rumbo o que no lo haya, que alguien responda o no responda cuando descuelgas el teléfono. 

Yo, particularmente, soy de los optimistas en este caso. De los que creen que esto dará oportunidades de compra de empresas sólidas e internacionalizadas. Y cuanto más alto y fuertes sean los rumores, mejor para mi meta. Que si España se rompe, que si cada uno por su lado, que si no condenan a la Infanta será el final de la monarquía... Lo que quiero es que muchos vendan al primer esbozo de pánico. Sólo deseo, y te lo digo de todo corazón, que no seas tú uno de ellos. Me dolería infinito comprar...y que seas tú el que me venda, con minusvalías y temores de todo tipo. Es el momento de tener clara la estrategia y poner rumbo a lo que nos interesa: BBVA a 5 EUR, ACS a 22, BHP a 6, TEF a 9, MAP a 1,5. 

Y, mientras, a disfrutar de la vida. La cabalgata a la que asistí ayer fue la más divertida de mi existencia. Y mis hijos en la que mejor se lo pasaron. Y con los políticos, ya no hay que ir al teatro o al club de la comedia. Basta con ver cada día el telediario. 

¿Alguien dijo que la nueva etapa era aburrida? ¡Vivan la política y la religión! Que no decaiga...

Suerte con este 2016 que comienza. A mí, sus majestades los Reyes/Presidentes me han dejado un puñado de buenos regalos. Espero que a vosotros también, y si no, que poco a poco los vaya trayendo el año. 

Nos vemos.

Un abrazo muy fuerte a todos

Julio